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        货币政策

　　信贷供给不会大幅增加

　　此前召开的中央经济工作会议表示，世界经济形势总体上仍将十分严峻复杂，我国经济增长下行压力和物价上涨压力并存。今年要突出把握好稳中求进的工作总基调，保持宏观经济政策基本稳定，保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定。继续采取综合措施，保持物价总水平基本稳定，防止价格走势出现反弹。

　　货币供给量将小幅增加

　　兴业银行首席经济学家鲁政委分析称，会议对今年工作的要求是“稳”字当头，这表明，在仍对通胀保持警惕的情况下，即使为了“稳增长”货币政策的放松也将是平稳的，今年的信贷和货币供给量将只有小幅增加，新增信贷估计为7.5万-8.5万亿，M2相对于今年实际执行的水平13%左右有所提高，估计为13.5%-14.5%。

　　汇率方面，在出口增速大幅放缓的情况下，2012年汇率政策如何走，备受关注。此前的中央经济工作会议指出，要深化汇率形成机制改革，保持人民币汇率基本稳定。要保持外贸政策连续性和稳定性，保持出口平稳增长，推动出口结构升级。

　　但是人民币的汇率稳定是兑美元的稳定，还是兑一揽子货币的稳定，目前仍然存在较大的不确定性。

　　有效汇率稳定才能支持出口

　　兴业银行首席经济学家鲁政委分析称，如果继续坚持当前偏强的人民币兑美元汇率中间价，必然会使未来出口下滑超预期，令今年经济稳定增长出现重大的挑战。鲁政委表示，如果2012年选择保持人民币有效汇率基本稳定的政策，那么，全年GDP增速可能达到9.0%左右，CPI则为2.8%左右。汇率政策将通过增强对美元的弹性保持人民币有效汇率基本稳定。如果选择人民币对美元汇率稳定，而美元强势继续维持，那么，2012年的出口增速将下降至10.5%左右，全年GDP增速仅能勉强维持在7.5%-8.5%.

　　此外，中央经济工作会议明确提及“要深化利率市场化改革”，这可能意味着今年在利率市场化方面会有切实的行动。

　　财政政策

　　增值税扩围将起最大刺激作用

　　中央经济工作会议表示，经济增长下行压力和物价上涨压力并存，这意味着，在稳增长上，今年货币政策空间有限，财政政策将发挥积极的作用。会议明确指出，要继续实施积极的财政政策，要继续完善结构性减税政策。

　　继续结构性减税

　　继中央经济工作会议之后，全国财政工作会议进一步明确，今年“完善结构性减税政策”，落实好小微企业的企业所得税优惠以及提高增值税、营业税起征点等税费减免政策。

　　“目前来说（结构性减税）还是一个导向，减税效果估计在今年初有关部门经过测算后会有公布。整体来说，是减的多，增的少。” 中央财经大学税务学院副院长刘桓对本报记者指出。

　　刘桓进一步指出，今年完善结构性减税的政策有9个亮点，其中5个是减税项，1个增减互现。减税项包括：一是增值税扩围（即营业税改征增值税）；二是小微企业所得税优惠范围扩大；三是增值税营业税起征点提高；四是部分资源能源企业等关税降低；五是农业蔬菜批发环节免征增值税。

　　“增值税扩围的刺激作用将是最大”，刘桓认为，营业税改征增值税后对一个城市的招商引资吸引力有很大的作用，相信除了上海之外，还有更多的城市希望获得试点。

　　人民日报引述中金公司的模型测算透露，若某交通运输企业当年营业额1亿元，按照3%的税率计算营业税，应纳税额为300万元。若改为增值税，其纳税为销项税额减去进项税额，此次规定交通运输业对应的增值税税率为11%，意味着其销项税额为1100万元。假设该企业购自外部的中间投入为5000万元，以进项税17%的增值税税率算，进项税额为850万元。综合来看，该企业所纳的增值税为250万元，税负较原先征营业税减少50万元。

　　“小微企业的减税政策也会对企业的经济活力有比较大的促进作用”，刘桓说，企业所得税减征政策范围从应纳税所得额3万元以下（含）提高到6万元以下（含），将有更多企业受惠。

　　房产税试点范围可能扩大

　　刘桓指出，除了减税外，有4个增税项。一是全面改革资源税制度。二是研究推进环境保护税改革。三是规范各种税费，包括城建税。四是房产税改革推进。

　　上海易居房地产研究院综合研究部部长杨红旭认为，在对上海和重庆的房产税试点经验进行总结的基础上，极有可能增加试点城市。