为优化资本市场投资者结构，鼓励长期投资，有关部门正研究个人股息红利税按持股期限实行差异化征收的政策。根据新方案，个人股息红利税将按照持股1个月以内、1个月到12个月、12个月以上3个时段差异化税率征收，持股期限越长税率越低。分析人士指出，红利税差异化征收思路反映出管理层着力改善股市当前“重融资、轻回报”的制度环境，鼓励投资者长期持有股票而避免炒短、炒差，有助于市场长期投资和价值投资理念的形成，而派发红利较多的上市公司将更受投资者关注。

　　持股一年税费大减

　　在股市印花税已无再降空间的情况下，红利税的调整再次引起了市场关注。此次红利税差异化征收的基本思路是，在整体税负有所下降的前提下，按持股期限不同，分段实行差异化税率，以鼓励投资者长期投资。个人股息红利税将按照持股1个月以内、1个月到12个月、12个月以上3个时段实行差别化税率征收。持股期限在1个月以内的，将执行国家法定的税率，不再实行减半征收的政策。持股期限超过12个月的，税率将大幅度降低。

　　“根据国际经验，红利税不可能取消，但一刀切的降税，也是有极限的。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对本报记者表示，按持股期长短设置差异化的红利税，可以采用“先征后退”方式来执行。凡是持股期不足1个月的，红利税按20%征缴；凡是持股期超过1年的，红利税全免；凡是持股期不足1年，但超过1个月的，红利税按10%征缴。只有这样，红利税才能起到抑制短炒、鼓励长期投资的作用。

　　抑制炒短促进分红

　　“按照投资者持股期长短设置差异化红利税，具有三大市场作用。”董登新表示，首先，鼓励投资者长期持股，有利于降低A股换手率，降低短炒频率；其次，鼓励价值投资，有利于挖掘大盘蓝筹股的潜在投资价值，长期锁定大盘蓝筹股的筹码；第三，有利于引导投资者关注现金分红，增强上市公司的现金回报意识，并自觉推行“按季分红”政策。

　　海通证券首席经济学家李迅雷也认为，此举对股市肯定有积极影响，是个利好消息。不仅有利于中国资本市场建立长期投资政策，也有利于树立投资者正确的投资理念。企业如果不分红的话，投资者就得不到好处，这一政策对上市公司的分红治理也有帮助。

　　不过，兴业银行首席经济学家鲁政委表示，要让投资人能够进行价值投资，前提是他选择的投资对象应该是具有长期投资价值的企业。但是，目前中国股市的分红率在全球都是偏低的，单纯的从投资人的角度试图出台一个按照不同期限实行差异化的红利税的政策可能只会使得投资人被动延长持有股票的时限，从而降低了市场的流动性，反倒会弱化价值的发现功能。

　　短期利好长期影响有限

　　对于当前处于低位震荡运行的A股市场，红利税减免的政策无疑是一个利好。不过，专家普遍认为，对于股市的长期走势来说，该政策对股市的影响还很有限。

　　“不能指望一个红利税就能够起非常大的一个作用，这只是一个短期利好。”北京科技大学管理学院经济贸易系主任何维达对本报记者表示，如果想通过这个政策让投资者长期投资，作用可能不大。股市当前的很多矛盾还没有得到很好的解决，比如新股发行价还是偏高，太高的话就会鼓励炒作。因为通过炒新获得的收益比长期投资要大多了，在当前股市环境下长期投资三年、五年下来最后很可能是亏的，但是如果只投资三天、五天也可能赚到10%甚至20%，通过成本和收益的比较，投资者就会选择短期投资。只有我们达到发达国家成熟的股票市场阶段，投资者感觉到长期投资比短期投资更划算的时候，才会真正去选择长期投资。

　　董登新认为，采用市场机制与税收手段相结合，鼓励投资者逐渐学会长期投资、价值投资，这是引导投资者走向成熟的必要途径。(来自人民日报海外版)